2012中國股市十大猜想

            時間:2011-12-31 15:06來源:未知 作者: 點擊: 載入中...

                  2011年,A股市場走勢慘淡,上證指數全年累計下跌超過20%,熊冠全球。2012年,中國股市又將如何演繹?是絕處逢生?還是推倒重來?每位市場中人心中都有自己的答案。
              去年歲末,本刊編輯部推出“2011中國股市十大猜想”,盡管“創投機構大面積撤離中小板和創業板”等少量猜想得到應驗,但遺憾的是,“上證指數上沖4000點”等點位預測以及“解決B股市場問題”、“陽光私募信托賬戶重開”等制度建設猜想并未應驗。我們不僅慨嘆,市場是值得敬畏的,沒有人能夠準確預測。但合理的、前瞻性的預期對于我們把握市場趨勢又至關重要。因此,2011年歲末,本刊編輯部誠惶誠恐,再次推出“2012中國股市十大猜想”,供廣大投資者參考。

              猜想之一:上證指數探底回升,收復3000點大關

              來年市場走勢究竟將如何演繹,始終是廣大投資者最關心的,也是最難預測的。時至今日,絕大多數券商研究所已經發布了2012年投資策略報告,絕大多數券商對2012年市場走勢的預測區域謹慎,對于2012年上證指數整體運行區間預測大致在1800-3200點。
              截至12月26日收盤,滬深A股動態市盈率為15.7倍,對應上證指數點位2190點。我們預計,2012年上市公司整體盈利仍能夠保持小幅增長,增速在10%以上(詳見十大猜想之二)。在流動性局面有所改善、歐債危機漸趨穩定的背景下,我們預計2012年A股市場估值水平或將在13-20倍運行,對應上證指數點位大約在2000-3070點之間。2012年,上證指數收復3000點大關的概率較大。而一旦上市公司盈利增速能夠超預期,上證指數挑戰3478點的三年高位并非沒有可能。
              我們預計,2012年A股市場將呈現“N”型走勢。一季度在流動性改善的背景下出現反彈行情,而年中隨著利好兌現、上市公司盈利增速放緩影響呈現修正性調整行情,下半年隨著新一輪經濟周期的啟動市場有望再度上揚。四季度上證指數收復3000點的概率較大。

              猜想之二:上市公司整體盈利保持增長,增速小幅下降

              對于2012年上市公司的盈利增速,市場存在較大的分歧。
              根據Wind資訊統計,機構對滬深300指數樣本股2012年盈利預測合計為20929.96億元,較2011年增長超過20%。也就是說,從研究員自下而上的預測,上市公司整體盈利增速有望保持較快的增長。不過,縱觀券商2012年投資策略報告,自上而下的預測則沒有如此樂觀。甚至有悲觀的預期認為,面對需求疲弱和收入增速下降,2012年上市公司整體盈利增長可能低于5%,這將極大壓制股指在2012年的表現。
              我們認為,上市公司盈利增速下滑已經持續了6個季度,下滑周期已過大半,A股上市公司整體凈利潤增速有可能在明年年中見底回升,下半年有望溫和回升?;厣乃俣群透叨葘⑹苤朴谕浺蛩氐南撕偷禺a投資增速下降的不利影響。即使相對保守的預計,明年全年A股上市公司凈利潤增速將超過10%。
              我們承認,金融股尤其是銀行股仍將貢獻絕大部分上市公司的盈利增長,剔出銀行股的上市公司盈利增速可能低于10%。但從指數構成考慮,恰恰是銀行股的中流砥柱作用,將在2012年起到穩定市場的作用。

              猜想之三:藍籌股成為帶動指數上行的主要動力

              近兩年,以中國石油為代表的A股市場中的藍籌品種成為“雞肋”。而隨著藍籌股的估值水平下滑到10倍附近以及穩定的盈利增長,我們預計這一局面可能發生改變。
              以銀行股為例,當前銀行股動態市盈率普遍在5-8倍之間,多數個股在今年下半年指數大幅調整過程中表現穩健抗跌。2012年銀行股利潤增速有望保持在15%,好于市場平均水平。即使銀行股維持目前的低估值,也將有15%的上漲空間,而如果銀行股能展開估值修復,上漲空間將進一步打開。
              我們注意到,以上證50指數為代表的大藍籌板塊2011年的下跌幅度小于市場平均水平。目前,這一板塊的動態估值水平已經低于10倍。2012年,伴隨著業績的穩定增長和估值的小幅回升,我們認為2012年上證50指數有30%的上漲空間。藍籌股的良好表現將成為帶動指數上行的主要動力。

              猜想之四:題材炒作降溫,但圍繞文化傳媒、新興產業的主題投資仍會貫穿全年

              經過2010、2011兩年熊市的打擊,市場成交量與活躍度出現了較大幅度的下降。尤其是年末的這一輪殺跌,題材概念股出現了大幅補跌。尤其是重慶啤酒的連續跌停,嚴重挫傷了概念股的人氣。此外,伴隨著創業板退市制度的明朗化,對于績差股的炒作不再肆無忌憚,也在一定程度上給市場的題材炒作降溫。 (責任編輯:鑫報)

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